这家公司的故事是——国产算力大脑（昇腾）+ 国产端侧眼睛（国科微）的强绑定。云端越凶，端侧越爽。2026Q1 营收同比 +107% 只是一个开胃菜。
一、先看财报数据
| 2024 年报 | 2025 年报 | 2026Q1 |
|---|
| 营业收入 | 19.78 亿 | 17.91 亿（-9.4%） | 6.33 亿（+107.46%） |
| 归母净利润 | 0.97 亿 | -2.33 亿 | 5494 万（+6.67%） |
| 综合毛利率 | 26.29% | 22.92% | 33.62%（跳 10.7pct） |
| 经营性现金流 | 0.27 亿 | 1.27 亿（+366%） | 2.42 亿（+666%） |
| 研发费用率 | 34% | 41.24% | 仍维持高位 |
数据源：公司 2025 年报 + 2026 一季报。
读这张表可知三件事同时发生：营收翻倍、毛利率跳升、现金流爆表。这是典型的"主动下蹲后的弹起来"——2025 年砸钱做研发（41% 费用率，A 股 IC 设计板块最狠的之一），2026 年开始收订单。
而且这次反弹不是周期性的反弹，是产品换代叠加产业风口的反弹。
二、"云边协同"逻辑
很多人还把国科微当存储股、机顶盒股在炒，已经过时了。它现在最硬的一条逻辑是：它是华为昇腾在端侧最成熟的国产配套。
任凶猛
